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开源策略:市场正形成新共识

好买说:上周美元指数下降,中美利差收窄,开源策略认为,美国通胀预期有所上升,国内资金面先紧后略松,流动性分层现象有所加剧。当下各类投资者在共同挖掘传统周期及金融地产板块。

【报告导读】上(shang)周(zhou)(20210823-20210827)面对市(shi)场反弹,个人投(tou)资(zi)者可能(neng)选择赎回,市(shi)场仍(reng)处在“负反馈”状态。当(dang)下各类投(tou)资(zi)者在石油石化、电力(li)及公用事业、煤炭、非(fei)银、传(chuan)媒等(deng)行业共(gong)识度(du)(du)较(jiao)高,在汽车、银行、地产(chan)、家电、交(jiao)运等(deng)板块共(gong)识度(du)(du)次之(zhi),这意味着当(dang)下各类投(tou)资(zi)者在共(gong)同挖掘传(chuan)统周(zhou)期及金融地产(chan)板块。值得一提的是,以北上(shang)配(pei)置盘为代表的长(zhang)线(xian)资(zi)金仍(reng)在卖出食(shi)品饮料(liao)板块,两(liang)融同样连续卖出;对于电新(xin)板块而言,北上(shang)和(he)公募(mu)之(zhi)间(jian)分(fen)歧较(jiao)大(da),两(liang)融则(ze)在积极买入(ru)。

摘要

1 美元指数下降,中美利差收窄,Ted利差收窄,国内资金面先紧后略松

上周(20210823-20210827)美元指数下降,截至8月24日,美元多头头寸规模有所上升,空头头寸规模维持震荡,净多头头寸有所上升,中美利差收窄,美债名义利率上升,实际利率下降,其背后隐含的通胀预期有所上升。对于海外而言,美国信用利差收窄,Ted利差收窄,美国金融流动性仍较充裕;对于国内而言,银行间资金面先紧后略松,流动性分层略加剧,期限利差(10Y-1Y)收窄,信用利差大多走阔。交易热度上,煤炭、有色、钢铁、化工、机械、电新、军工、汽车、电力及公用事业、非银等行业交易热度处历史高位,其中上述除非银板块外的交易热度仍在提升,煤炭、有色、钢铁、汽车等板块波动率处历史高位。调研上,电子、食品饮料、医药、计算机、家电、化工、军工、建材等板块调研热度居前。

2 北上配置盘逐步回流,交易盘整体买入但波动较大,内部分歧有所减少

上周(20210823-20210827)北上配置/交易盘分别净买入77.5亿元、68.99亿元。日度上,北上配置盘先持续卖出,周三(20210825)开始持续回流;北上交易盘则除周三、周四(20210825-20210826)外,其余交易日均买入。行业上,两者共识在于买入电新、银行、有色、汽车、消费者服务、钢铁、煤炭、电力及公用事业等行业,同时卖出军工、轻工制造、农林牧渔等行业。对于大盘成长板块,配置盘/交易盘均买入,但两者均主要挖掘大盘成长以外的标的。对于配置盘前三大重仓股,配置盘卖出贵州茅台5.66亿元,分别买入宁德时代、美的集团7.02亿元、2.89亿元。分市值看,上周配置盘在建材、机械、电子、传媒、煤炭等板块主要挖掘500亿市值以下的标的。个股方面,配置盘主要挖掘新能源产业链及部分医药标的;交易盘则主要挖掘新能源产业链(新兴与传统行业)及部分银行标的。

3 两融活跃度回升,主要买入有色、化工、电新、钢铁、机械、军工等板块

上周(20210823-20210827)两融活跃度回升,整体买入219.46亿元,主要买入有色、化工、电新、钢铁、机械、军工、非银等板块,卖出建筑、食品饮料、医药、农林牧渔等板块。当下两融仍在不断净买入光伏和新能源车板块,同时连续卖出食品饮料板块。两融卖出大盘成长板块9.04亿元,买入其他标的228.5亿元。

报告正(zheng)文

1、美元指数下降,通胀预期有所上升,中美利差有所收窄,Ted利差收窄,国内资金面先紧后略松,期限利差有所收窄

1.1 美元指数下降,中美利差有所收窄,通胀预期有所上升

1.2 美债信用利差均收窄,Ted利差有所收窄

1.3 国内资金面先紧后略松,流动性分层现象有所加剧,期限利差(10Y-1Y)有所收窄,信用利差大多走阔

2、煤炭、有色、钢铁、汽车等板块的交易活跃度与波动率均处于历史相对高位;电子、食品饮料、医药、计算机、家电、化工、军工、建材等板块调研热度居前

2.1 煤炭、有色、钢铁、化工、机械、电新、军工、汽车、电力及公用事业、非银等行业交易热度处于历史较高水平,其中上述除非银板块外的交易热度在环比提升;煤炭、有色、钢铁、汽车等板块的波动水平处于历史相对高位

2.2  电子、食品饮料、医药、计算机、家电、化工、军工、建材等板块调研热度居前

3、北上配置盘逐步回流,交易盘整体买入但波动较大,内部分歧有所减少

3.1 北上配置/交易盘均净买入A股,两者共识在于净买入电新、银行、有色、汽车、消费者服务、钢铁、煤炭炭、电力及公用事业等行业,同时净卖出军工、轻工制造、农林牧渔等行业

3.2 北上配置/交易盘均净买入大盘成长板块,但均在主要挖掘大盘成长以外的标的

3.3 外资配置盘净卖出贵州茅台,净买入宁德时代以及美的集团

3.4 北上配置盘在建材、机械、电子、传媒、煤炭等板块主要挖掘500亿市值以下的标的

4、两融(rong)活跃度有(you)所回升,主要买入有(you)色、化工(gong)、电新、钢铁、机(ji)械、军工(gong)、非银等板块

4.1 两融活跃度有所回升,主要买入有色、化工、电新、钢铁、机械、军工、非银等板块,主要卖出建筑、食品饮料、医药、农林牧渔等板块

4.2 两融卖出大盘成长板块9.04亿元,买入其他两融标的228.5亿元。对于光伏和新能源车板块,两融仍在不断净买入,对于食品饮料板块则在连续净卖出

5、附录:近期各类投资者行为汇总

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